НЛМК

25.10.2019

НЛМК

Чистая прибыль по МСФО за 3 квартал 2019 года упала на 17% с $ 414 млн. (26,496 млрд. руб.) до $ 343 млн. (21,952 млрд. руб.) по сравнению с предыдущим кварталом на фоне капитальных ремонтов в доменном и сталеплавильном производстве. EBITDA уменьшилась на 11% - до $ 654 млн. (41,856 млрд. руб.) ввиду снижения цен на сталь. Чистый долг вырос на 34% до $ 1,736 млрд. (111,1 млрд. руб.) из-за высоких дивидендных выплат, которые превышают 100% FCF. Мультипликаторы НЛМК в сравнении с Северстали: P/E = 7,03 против 5,84 у компании Мордошова, EV/EBITDA=4,54 против 4,29, Net debt/EBITDA=0,58 против 0,4.

 

Компания выплатит акционерам за 3 квартал 2019 года - $ 0,05 (3,22 руб.) на 1 бумагу или 2,55% дивидендной доходности. Дата закрытия реестра – 9 января 2020 года. Негативным моментом является рост чистого долга, так как при Net debt/EBITDA больше 1, по дивидендной политике, промежуточные выплаты НЛМК уменьшатся вдвое и составят 50% FCF.  Если темпы роста чистого долга и сокращения EBITDA останутся такими же, то Net debt/EBITDA станет больше 1 в первом-втором квартале 2020 года. Из-за возможного дальнейшего падения цен на сталь и уменьшения дивидендных выплат мы не рекомендуем покупать акции НЛМК.  

Назад